• 一篇文章搞懂整个外汇市场的架构

    来源:雪球
    作者:期汇股金
    链接:一篇文章搞懂整个外汇市场的架构

    VPS教程

    外汇保证金交易,简单来说,就是投资者或投机者,存放一笔资金在外汇交易商处,交易商设定一定的信用额度给到投资者或投机者,投资者可在额度内自由买卖同等价值的即期外汇,操作所造成之损益,自动从上述投资账户内扣除或存入。目前来说,国内外汇保证金交易主要由外汇交易商提供。
    那么,外汇保证金市场到底是一个什么样的市场?又有哪些围绕着这个市场而生的产品和服务呢?今天,我们就来聊聊外汇保证金产业链。根据各自在市场中的地位和职责,我们分为两个篇章来写。第一篇主要写主体部分和辅助交易者的部分,第二篇主要写辅助经纪商的部分以及一些个人对外汇市场的看法。

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    主体部分
    在整个产业链中,交易者、交易商和做市商构成整条产业链的主体,至于其他的角色基本都是围绕主体进行服务的,比如说媒体、监管、介绍经纪商、图表公司、支付企业、教育培训机构等等。
    我们先聊主体。
    交易者
    交易者,不管是个人交易者,还是机构交易者,它们在这个市场上的唯一目的就是低买高卖,获取盈利。
    交易者是外汇保证金市场的基石,没有交易者这个市场就不会存在,但同时也是因为这些交易者的投资需求,外汇保证金市场才得以存在、发展和壮大。
    做市商
    做市商是向这个市场上源源不断提供报价的产业链金字塔的顶端存在。他们的存在是交易者的终极对手方,用来确保整个市场上不管什么时候都会有报价。
    他们的目的也和交易者一样,也是希望通过低买高卖来获取利润,但是由于他们做市商的特殊身份,他们也需要来维持市场价格的稳定。
    尽管说,在日本交易所个人和公司都可以申请成为东京交易所的做市商,但是一旦成为做市商,也就意味着你必然有雄厚的实力、优秀的资质、良好的信誉、严格的监管。比如说我们常常提到的大型投资银行:CITI BANK、GOLDMAN、JPMorgan等等
    交易商
    交易商或者说是经纪商,他是一个给交易者提供交易的平台,就像国内A股开户需要到证券公司开户一样,但是交易商与国内证券公司不同的是,证券公司只会提供通道功能,而交易商除了提供通道功能,还可以自己选择成为交易者的对手方,不把单子抛到上个层级。
    交易商的客户群体通常都是:直客、机构客户、IB(渠道)等等

    辅助交易者交易的部分
    市场上会有一些用来辅助交易者进行交易的部分,比如说IB、直播平台、喊单者、EA提供者、返佣网、垂直媒体、研发VPS的公司、教育培训机构。
    IB和返佣网
    IB也称为代理,通常是用来区分直客的,举个例子来说,上学的时候,一个班里面都会有一些班干、课代表用来辅助老师进行教学工作。IB也是扮演了类似的角色,不同的是IB不仅需要辅助交易商教学、教育培训还会辅助招生。
    一方面,交易商会通过IB来开拓市场,另一方面IB也承担了一部分对投资者进行教育的职责。
    IB的最终客户是交易者,但大代理下面往往也会有小代理,一层层的分下去最终是交易者。
    通常IB是靠返佣进行获利。
    尽管说IB会起到开拓市场的作用,同时从经纪商那边拿返佣,但IB并不是对经纪商负责,而是对名下的交易者负责。
    返佣网和IB在职责和作用上在我看来差别不大,但一般来说返佣网的都是一个大的IB,同时他不会把部分交易商给到返佣网的佣金,再返一部分给到客户。同时返佣网在对交易者教育的方面会做的更好,提供更好、更多的服务。
    直播平台·分析师喊单
    直播平台、分析师喊单,基本上可以归于一类,这一类也是给交易者提供服务的,与IB不同的是,他们所提供的服务是直接与交易有关的。
    一般来说,分析师都是交易商的员工,除了基本工资报酬以外,很多会通过让观众在平台开户来获得报酬,这一点在期货内盘特别多。
    我觉得比较合适的一种方式可能是客户打赏,之前在斗鱼、战旗、YY上很多做股票的都是通过这部分获利的。
    因为是为交易者服务的,所以,虽然是从交易商手中拿工资,但和IB一样,做好分析,对交易者和观众负责。
    EA信号、跟单和外汇资管
    EA信号、跟单和外汇资管,更准确的说这些都是一种投资行为而并非交易行为,都是属于从投资者的佣金中获利,同时也要对投资者负责的那种。
    EA、信号提供,随着EA在外汇保证金市场的兴起,市场上有了专门做EA、信号的公司,交易者购买EA来交易。
    但目前的问题是,EA、信号并不是一个万能的工具,更多的是,市场的EA很多,但真正优质的EA、信号却不多。
    跟单,跟单是比较直观的可以观摩到想要跟随账户的一些基本状况,但是跟单的永远是在看过去一段时间的交易情况,以后怎么样,谁都无法预料。
    外汇资管,外汇资管就是纯粹的资产管理投资了,对于很多投资者来说,有一些资产管理公司是靠谱的,有的则是非常不靠谱。
    这三种都是要对交易者或者说投资者负责,同时从它们那边获取报酬,当然一些跟单平台会有一些平台给的报酬办法。
    VPS
    VPS虚拟专用服务器,也是因为EA兴起而兴起的。VPS相当于一台电脑,是服务商提供给你的一台电脑,但我们只有操作它的权利,并没有实物给你,在VPS上的操作就和我们操作家里的电脑是一样的。
    这样的话就解决了在自己家电脑上挂EA可能会因为断电、断网、电脑延迟的一系列问题。
    一般来说,一些交易者会自己去购买VPS,同时一些交易商会提供一些VPS给到部分客户。
    在外汇保证金市场,VPS的主要客户是交易者和经纪商。
    垂直媒体
    垂直媒体与大众媒体所区分开来,主要是国内直接与外汇相关的媒体,在这方面的话,垂直媒体一般会在线上报道一些行业内发生的事情,市场的数据、资讯,同时也会为大家科普外汇知识,同时也会爆料一些行业内幕,努力使得这个行业变得更好、更透明。
    同时一些垂直媒体也会去举办一些线下的活动。
    垂直媒体的收入来源通常是广告赞助和线下活动所取得的收益,他们的客户通常是交易商、资管企业、搭建公司、流动性提供商等等
    但同时对于垂直媒体来说,最重要的却是用户,用户越多,垂直媒体获取收益和进行更大范围影响的能力越大。
    在我看来属于对用户负责,对客户尽责。
    培训教育机构
    媒体一方面也起到了培训教育的职能,经纪商也做培训这一块,相比之下培训教育机构的培训会更加系统和针对性。目前主要的培训教育,就针对交易者交易的而言,分为两种,一种是线上的学院;还有一个是线下的培训。
    不过有一些培训存在宣传成分,比如说保证盈利,不盈利退款什么的,只能算是宣传口号。
    培训教育机构收益来源主要是学员的学费(也有一些是相当于IB的那种),是教导学员如何做交易,但是培训教育机构都应该对学员负责。

    在昨天的文章中,我们聊了外汇保证金市场产业链的主体部分,交易者、做市商以及交易商;同时也介绍了辅助交易者交易的部分,包括IB、返佣网、直播平台、分析师喊单、EA信号、跟单、外汇资管、VPS、垂直媒体、培训教育机构。在今天的文章中,我们来介绍产业链的剩下一部分,辅助交易商开展业务的机构。

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    辅助交易商的部分
    除了为交易者做辅助的角色以外,还有一些为交易商做辅助的角色,比如说平台搭建公司、流动性提供商、桥接公司、CRM公司、牌照公司、分析软件公司、交易软件公司、支付公司、服务器。
    平台搭建公司
    平台搭建可以分为两种,一种是专门从事平台搭建的,相当于一个专业顾问和解决方案公司,一站式的帮你去解决问题,就是我们通常所说的平台搭建公司,他们可以帮助你从一无所有到应有尽有。
    他们为客户搭建平台从而获取报酬,对客户负责。
    还有一种可能是交易商的白标业务,可以算是搭建的一种,但是绝不是搭建和方案解决公司。
    流动性提供商
    在主体部分中,我们介绍了一个订单如果没有在途中消耗掉的话,那么他的终端会是做市商,但是对于大部分交易商来说去对接做市商是一件很困难的事情,想要对接做市商的门槛会比较高,去对接每一家难度比较大。
    这个时候就出现了一个对接做市商、寻找和整合流动性的角色,流动性提供商。从广泛的概念上来说,每一个参与交易环节的都可以称作为市场提供了流动性,不管是个人交易、高频交易还是做市商。
    但是我们这里所提到的流动性提供商是一些专门去整合流动性的机构,他们可能会从上面去整合做市商的流动性,也会从下面整合交易商的流动性,变成一个流动性池。
    不过很多流动性提供商也会有做市商模式,就是自己接受交易商的订单,从而和交易商形成对手方。
    所以流动性提供商可能是:大型的交易商、POP服务提供商、流动性整合公司、ECN、做市商银行。
    桥接公司
    桥接公司,最早是由于MT4本身只是一款软件,就其自身而言,MT4是专门为做市商设计和开发的。
    如果交易商想要链接到流动性提供商,那么就必须开发通过一些协议的桥接软件,比如说基于FIX的桥接软件。
    桥接公司的客户有哪些呢?
    比如说交易商、一些自行对接流动性的机构,这些都会用到桥。
    同时由于外汇交易对于延迟、稳定的要求,一家桥接公司桥的好坏直接影响到这家交易商的交易。
    通常来说,桥接公司会依据流量来收费。
    CRM
    CRM客户管理系统对于大部分公司来说都是不可或缺的系统,特别是在交易商公司里。
    CRM主要是利用先进的IT工具(主要是企业智能系统)来支持企业价值链中的营销(Marketing)、销售(Sales)与服务(Service)等三大功能,并通过各种顾客自己可以选择的通路来与顾客充分的交互,以达到顾客的获取、满意度、忠诚度与净值的提升。
    CRM系统可以分为协作型CRM系统、数据分析型CRM系统以及运营型CRM系统。
    外汇的CRM系统,通常还会结合返佣系统,有一些外汇CRM特有的一些功能:用户管理、开户管理、交易账户、佣金设置、出入金管理、佣金设置、返佣设置等等。
    牌照公司
    申请牌照,对于交易商来说,是一件很重要的事情,对于交易者来说,也是一件非常看重的东西。
    对于一家交易商来说,所申请的牌照越好,在开展业务的时候就越有优势和底气。这个有点像名校的毕业证,虽然说你不知道这个毕业生在工作的时候能力到底怎么样,但是单单从品牌效应和风险角度上讲,一个名校毕业的、一个普通学校的毕业的还是有很大的差别的。
    同时,另外一方面,一个严格的监管对于交易商的合规性的要求也会比较多,同时对于投资者的保障也会比较多。
    但这里要说的是,牌照始终是牌照,与这家交易商的交易环境、交易费用等等没有太大的直接性的关联。但是,从普遍的角度上讲,监管越好,合规性要越强。
    分析软件公司
    分析软件公司,是指专门从事金融市场技术分析服务的公司,提供一些图表数据和分析策略等等。他们一般会同交易商合作,为交易商的客户提供一些投资分析和交易策略,图表数据等等,比如说像TradingCentra。
    交易软件公司
    任何的交易必然要通过交易软件来进行,区别就是你是使用独立软件公司所开发的软件,还是有实力的交易商自身所开发的软件。交易软件对交易商来说都是必不可少的。
    交易软件公司中,最著名的可能是迈达克公司,MT4在国内巨大的市场份额以及MT5的推进。当然很多大型的交易商自身也会去开发一些交易软件,从普遍性的角度上讲,MT4、MT5这样的更具有普遍性和适应性,但是对于大型的交易商来说,他们由于客户定位的原因,在专业度上可能会更好一点。
    支付公司
    支付公司,由于国内外汇管制,进行外汇保证金交易,可以理解成境外投资,一般来说交易商会选择与国内的支付公司进行合作。
    服务器
    服务器主要可以分为三种:网站服务器、交易服务器和MT4服务器。
    网站服务器的话,对于交易者来说并不很重要,而MT4服务器和交易服务器则会影响交易的延迟,很多公司会把MT4服务器放在香港、而交易服务器的话放在NY4纽约、LD4伦敦、TY3东京。
    NY4纽约、LD4伦敦、TY3东京数据中心的话,建立了与许多顶级银行和流动性提供商的直接电缆和光纤连接,属于低延迟的交易服务器放置地点,并且有一个专门的外汇低延迟的套间。
    但是也有很多公司直接把MT4服务器放在NY4纽约、LD4伦敦、TY3东京交易中心,这样话延迟会更低一点。
    小结
    到现在为止,整个外汇保证金市场产业链就差不多大致整个的介绍了一遍,你会发现产业链上的任何一个环节都不是割裂开来的,而是相辅相成的。拿我们数汇金融来说,我们是一家自媒体服务机构,我们的用户是比较宽泛的,但我们的客户却是精准的。
    对用户负责,对客户尽责这是我们的理念,服务好用户才是我们的生存基础和价值理念。
    就整个外汇产业链而言,我们也希望能够往越来越好的方向发展:合规、公平和透明。

    外汇场内交易和场外交易
    外汇现货保证金交易、外汇即期交易属于场外交易,而外汇期货、外汇期权都属于场内交易,ETF既可以在场内交易也可以在场外交易。那么什么是场外交易,什么是场内交易,外汇市场和外汇交易所的区别?我们今天聊聊这个话题。

    【场内交易】
    又称交易所交易,指所有的供求方集中在交易所进行竞价交易的交易方式。这种交易方式具有交易所向交易参与者收取保证金、同时负责进行清算和承担履约担保责任的特点。此外,由于每个投资者都有不同的需求,交易所事先设计出标准化的金融合同,由投资者选择与自身需求最接近的合同和数量进行交易。所有的交易者集中在一个场所进行交易,这就增加了交易的密度,一般可以形成流动性较高的市场。期货交易和部分标准化期权合同交易都属于这种交易方式。
    外汇期货
    外汇期货由芝加哥商品期货交易所(CME)首创,鉴于期货合约都是标准化的,且以集中交易的方式进行,期货市场非常的透明且监管严格。这意味着价格和交易信息都是可以轻易获取的。
    外汇期权
    期权也是一种金融工具,它给予买方在期权到期日以某一特定价格买入或卖出某一资产的权力,而非义务。如果某一交易者卖出期权,那么他或她将不得不在期权到期日买入或卖出某一资产。期权也为场内交易,比如说芝加哥期权交易所、国际证券交易所或费城证券交易所。
    【场外交易】
    场外交易是指在交易所以外进行的各种交易活动的总称,称“店头交易”或“柜台交易”。这种组织方式无固定的开盘、收盘时间,无具体交易场所,交易双方不必面对面地交易,只靠电传、电报、电话等通信设备相互接触和联系,协商达成交易。
    外汇行业的场外交易主要有外汇现货交易和外汇现货保证金交易。
    【外汇市场和外汇交易所】
    首先要明确一点在现货外汇交易和外汇现货保证金交易中是没有统一外汇交易所的。
    可能有人要问,既然没有外汇交易所,为什么会有外汇市场,外汇交易时间。像伦敦外汇市场、纽约外汇市场、东京外汇市场、新加坡外汇市场等等...
    而实际上大部分外汇市场是一个典型的无形市场,没有固定的交易场所,只是通过电话、电传、电报完成外汇交易。
    比如在伦敦外汇市场,被批准的外汇经纪商,包括清算银行、商业银行、外国银行设在伦敦的分支行及其他金融机构之间,有十分完整的电讯网络设备,专用的对讲电话,灵敏的电子装置,迅速灵活地处理着各种即期和远期外汇买卖业务。
    这里要补充的是有些市场是除了无形市场也存在着有形市场,像巴黎外汇市场由有形市场和无形市场两部分组成。
    那么结算怎么结算?
    比如,在纽约外汇市场中,外汇交易通过现代化通讯网络与电子计算机进行,其货币结算都可通过纽约地区银行同业清算系统和联邦储备银行支付系统进行。
    打个比方,我们使用淘宝购物,首先淘宝肯定不是一个交易所,即使是同一个商品,也不会在某时某刻,有统一的价格,我们需要不停去询价,问问这家多少钱,可以有多少折扣,另外一家多少钱有多少折扣,这就是询价机制。淘宝交易的结算,我们使用支付宝进行,而外汇现货市场则是通过清算系统,和支付系统进行。
    【既包含场外交易也有场内交易】
    交易所买卖基金
    ETF可能包含一系列证券以及某些货币,这有利于交易者分散其资产。ETF由金融机构所建立,并能够像证券那样自由交易。
    ETF同时为投资者提供了两种不同的交易方式:一方面投资者可以在一级市场交易ETF,即进行申购与赎回;另一方面,投资者可以在二级市场交易ETF,即在交易所挂牌交易。
    【附:几大主要外汇交易市场】
    1、伦敦外汇交易市场
    伦敦外汇交易市场由经营外汇业务的银行及外国银行在伦敦的分行、外汇经纪人、其他经营外汇业务的非银行金融机构和英格兰银行构成。伦敦外汇市场有约300家领有英格兰银行执照的外汇指定银行,其中包括各大清算银行的海外分行。世界100家最大的商业银行几乎都在伦敦设立了分行。它们向顾客提供了各种外汇服务,并相互间进行大规模的外汇交易。伦敦外汇交易市场上的外汇经纪人有90多家,这些外汇经纪人组成经纪协会,支配了伦敦外汇交易市场上银行间同业之间的交易。
    2、纽约外汇交易市场
    纽约外汇交易市场不仅是美国外汇业务的中心,也是世界上最重要的国际外汇市场之一,从其每日的交易量来看,居世界第二位,也是全球美元交易的清算中心。
    3、东京外汇交易市场
    东京外汇市场是随着日本对外经济和贸易反展而发展起来的,是与日本金融自由化、国际化的进程相联系的。
    在交易方式上,东京市场与论歘市场、纽约市场相似,是无形市场。交易利用电话、电报等电讯方式完成。在外汇价格制定上,东京市场又与欧洲大陆的德国、法国市场相似,采取“订价”方式。每个营业日的上午10点,主要外汇银行经过讨价还价,确定当日外汇价格。
    4、新加坡外汇交易市场
    新加坡外汇市场是随着亚洲美元市场的发展而发展起来的。新加坡外汇市场的主要参与者是外汇银行、外汇经纪人、商业客户和新加坡金融管理局。新加坡外汇市场上,银行间的交易都通过经纪人进行,但外汇经纪人只获准作为银行的代理进行外汇交易,不能以本身的账户直接与非银行客户进行交易。新加坡的银行与境外银行的外汇交易一般直接进行。新加坡金融管理局的作为监督和管理外汇银行、干预外汇市场而参加。
    新加坡外汇市场属于无形市场,通常上午8点开市交易,下午3点收市。
    5、香港外汇交易市场
    香港是个自由港,是世界第五大外汇交易中心。每天开市的正式时间是上午9点,但许多金融机构半小时以前就有行市显示。到下午5点,各大银行都已冲平当日外汇头寸,基本上不再作新的成交,一般可以认为下午5点是收市时间。但实际上,许多机构在香港的外汇市场结束后,继续在相继的伦敦市场、纽约市场完成交易,直到纽约市场收市才停止。
    6、苏黎世外汇交易市场
    苏黎世外汇及交易市场没有外汇经纪人,所有外汇交易都在银行同业之间直接进行,参与的外汇银行有瑞士银行。瑞士信贷银行、瑞士联合银行等,还有外国银行在瑞士的分行、国际清算银行和瑞士中央银行即瑞士国家银行。外汇交易中主要是瑞士法郎对美元的交易,对其他货币通过美元进行交叉买卖,因此瑞士法郎对,美元的汇率是苏黎世外汇市场的主要汇率,瑞士法郎对其他货币的汇率采用以美元进行套算。
    7、法兰克福外汇交易市场
    法兰克福是德国中央银行(德国联邦银行)所在地。法兰克福外汇市场分为订价市场和一般市场。订价市场由官方指定的外汇经纪人负责撮合交易,它们分属法兰克福、杜赛尔多夫、汉堡、慕尼黑和柏林五个交易所,它们接受各家银行外汇交易委托,如果买卖不平衡,汇率就继续变动,一直到买和卖相等,或中央银行干预以达到平衡,订价活动方结束,时间大约是中午12:45。德国联邦银行派有专业人员参加法兰克福外汇市场的交易活动,以确定马克的官价。中央银行干预外汇市场的主要业务是美元对马克的交易,其中70%为即期外汇,30%为远期外汇,有时也对外币与外币之间的汇率变动进行干预。外汇经纪人除了撮合当地银行外汇交易外,还随时与各国外汇市场联系,促进德国与世界各地的外汇交易活动。
    8、巴黎外汇交易市场
    巴黎外汇交易市场由大商业银行和为数不少的外汇经纪人组成。法兰西银行也是外汇市场重要参与者,其目的是对外汇市场进行监督,必要时进行市场干预,以维持法郎回家的稳定。

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